Acerca de
Onze strategie
Private equity-investeren... in publieke bedrijven
Publieke markten bieden de mogelijkheid om een grote verscheidenheid aan bedrijven te kopen aan optionele prijzen.
Voor de investeerder is dit een groot voordeel. Wij investeren in bedrijven, gebaseerd op een drieledige strategie.
1. Analyse
Een solide fundamentele en kwalitatieve analyse van elk beoogd bedrijf is van zeer groot belang.
​
Wij selecteren onze bedrijven gebaseerd op de volgende criteria:
​
-
Pricing power / scaling power
-
Consistente groei
-
Consistente marges
-
Sterke returns op eigen kapitaal
-
Geleid door de stichter / owner-oriented management
-
Gezonde balans
-
etc.
​
We kiezen onze bedrijven quasi uitsluitend uit Europa, de USA en UK.
​
We analyseren dan hun volgende data over minstens 5 jaren:
​
-
Jaarrekeningen
-
Balansen
-
Cash Flow-rekeningen
-
Management Conference Calls
-
Aandeelhoudersstructuur
-
Dilutie van uitstaande aandelen
-
10-K's
-
10-Q's
-
8-K's
-
IPO Prospectus
-
etc.
​​
Al deze data wordt samengebracht en crosschecked aan de hand van onze eigen investment checklist.
Als een bedrijf aan al deze standaarden voldoet wordt het short-listed en evalueren we een eventueel prijs-disagio.
2. Discipline
​
Hoe sterk de kwaliteit van een bedrijf ook is, het is geen oneindige prijs waard. Discipline bewaren op vlak van aankoopprijs is van het allergrootste belang. Het is erg verleidelijk om in een bedrijf te investeren als de vooruitzichten en de inherente kwaliteiten ervan zeer opwindend zijn, maar toch zal het kopen aan een te hoge prijs onvermijdelijk de beleggingsprestaties in de toekomst negatief beïnvloeden.
Om de rationaliteit te bewaren, genereren we een Discounted Cash Flow-model voor een bedrijf op de shortlist (altijd uitgaande van degressieve groei) met de nadruk op haar vrije kasstromen, die in de loop van de tijd worden verdisconteerd tegen een reeks redelijke rentetarieven, waarvan een reële waarde wordt afgeleid.
Geselecteerde bedrijven worden vervolgens gerangschikt op basis van hun prijs-waardeverhouding.
Als, en alleen als, de aandelenkoers van een bedrijf binnen onze waardeschatting valt, beschouwen we het bedrijf als koopbaar en zullen we tot besliste actie overgaan, maar niet in alles-in-één- keer: het is meestal verstandiger om in verschillende tranches te kopen, waardoor de gemiddelde aankoopprijs meestal kan worden verlaagd.
3. Geduld
​
Het analyseren en kopen van een bedrijf in de loop van de tijd, hoe langdurig ook, zijn slechts de eerste stappen. Om een bedrijf in bezit te houden terwijl de aandelenkoers enorm fluctueert, vereist het nodige geduld; veel geduld. Wij houden onze blik op de verre horizon gericht en gaan ervan uit dat we elk bedrijf minimaal 5 jaar in onze portefeuille houden.
Zoals Ralph Waldo Emerson al schreef: "Knowledge is the antidote to fear". Daarom focussen wij op de bedrijfsresultaten van onze bedrijven. Want als de bedrijven goed presteren, zal hun aandelenkoers uiteindelijk volgen.
​
Bovendien, het compounding-effect vereist nu eenmaal een lange periode om te rijpen en te groeien. Hoe meer tijd (jaren, geen weken) hoe meer de resultaten compounden en dat moet nooit onnodig worden onderbroken.
To be successful in stocks, one must have the vision to see them, the courage to buy them and the patience to hold them.